油价下跌对下游影响弱化 改性塑料等子行业盈利能力回升-搜狐游戏

                                                        2020年04月04日 3:10 来源:搜狐游戏 编辑:江苏十一选五遗漏表

                                                        江苏十一选五遗漏表

                                                        【呼吸机】

                                                        相较于国外企业而言⊿,国内厂商的优势在于成本低、市场反应速度快、服务优;但劣势在于行业集中度较低ππ,单个企业规模较小∴π△,以及在产品质量、研发能力、管理水平等方面与先进国家仍有差距☆⊙♀。 因此♂↑⊿,国内厂商会更多的从需求定制角度↑◇∴,以其灵活性来弥补与跨国公司在汽车专用料市场的竞争劣势∴,渗透抢占对手市场﹡〇。

                                                        另外⊿⊿☆,改性材料的盈利能力也受到下游需求的影响┊▽♂。比如▽,汽车改性塑料龙头普利特(002324)♀⊿?,公司主要产品包括改性PP、改性ABS、改性PC/ABS、改性PA等改性复合材料♀⌒,其产品主要用于汽车材料领域☆♂∴。虽然汽车行业景气度下滑□,但上游化工原材料价格的回落释放了公司产品成本压力⊙△△,毛利率迎来回升∵↑。

                                                        江苏十一选五遗漏表

                                                        根据公开资料整理♂,截至2019年9月的统计显示〇,总体而言基础化工各个子行业同比表现不一↑π,从营业收入来看□△,氯碱、钾肥、涤纶、涂料涂漆板块的营业收入都达到10%以上的增长▽♂,但是复合肥板块却明显下降24.27%;从归母净利润来看〇┊?,钾肥和有机硅板块分别显著上升67.05%以及56.54%;氮肥、塑料制品以及纯碱的降幅均超过50%♀。

                                                        作为化工品价格中枢?♂,油价走弱对大部分化工子行业影响负面♂,化工品价格短期或承压↑π〇,华泰证券研究观点认为∟∟▽,中期来看利好部分需求预期向好或平稳的偏下游子行业♂⊿□,如改性塑料、涂料、助剂等?∟。

                                                        江苏十一选五遗漏表

                                                        改性材料属成本敏感型子行业

                                                        改性塑料属于石油化工产业链中的中间产品〇,主要由五大通用塑料pe、pp、ps、abs和五大工程塑料pc、pa、pet或pbt、ppo、pom为塑料基质加工而成〇▽?,具有阻燃、抗冲、高韧性、易加工性等特点↑⊙♀。改性塑料属于典型的技术进步和消费升级受益行业♂⊿∴。

                                                        作为化工品价格中枢∟,油价走弱对大部分化工子行业影响负面π。但如果从下游端来看⊿,中期来看利好部分需求预期向好或平稳的偏下游子行业⌒┊,如改性塑料、涂料、助剂等□。改性塑料下游最大的消费量与是家电行业和汽车行业⊿□△,其盈利能力对成本波动较为敏感?。年初以来其主要原材料价格持续回落♀△,改性材料的毛利率持续回升⊙。

                                                        江苏十一选五遗漏表

                                                        油服行业今年开发预算增加与下游的改性材料不同↑,身处石油化工行业上游的油服行业今年业绩较为确定♂♂,行业的资本开支取决于“油价-开采成本”变化∵△┊。国金证券研究观点认为┊π♂,如果开采成本下降较快〇,即使油价有所下跌﹡?⌒,油服公司盈利情况如果还可以的话﹡,油服公司依然愿意增加资本开支∟⊙。近年来技术进步∟,油气开采成本有所下降♀∵?。目前国家高层重视保障国家能源安全?⊿♂,油价波动对中国油气勘探开发及国内油服行业影响有望削弱π。

                                                        江苏十一选五遗漏表

                                                        实际上♂,改性材料的盈利能力对成本波动较为敏感⌒◇。以金发科技(600143)为例?☆⊿,改性塑料产品是公司最主要的利润来源┊,年初以来其主要原材料如聚烯烃系树脂、聚苯乙烯系树脂、工程树脂等价格持续回落♂,公司毛利率持续回升▽♂⌒。

                                                        油价下跌对化工各子行业影响现分歧

                                                        江苏十一选五遗漏表

                                                        这其中﹡↑♂,在油价下降至低位、行业处在景气向下周期的背景下∵⊙,塑料(PP、PS、ABS等)、合成橡胶等产品价格处在历史低位┊。在成本端的价格下降利好下游改性塑料、轮胎等行业盈利能力的提升⊿。另一方面〇△,改性塑料和轮胎作为刚性需求产品♂⌒﹡,其自身存在较为稳健的增长需求⊙▽,保持较高的景气度⊿┊▽。

                                                        沙特石油价格战的举动虽然导致国际油价大幅下降∟,但对于国内来说?〇π,油气开发投资是受国家能源安全战略推动⊿,与国际油价波动关系较小﹡。2020年是国内油气七年行动计划第二年♂﹡┊,国内原油产量较2亿吨红线仍有差距〇∵♂,天然气也较目标有较大距离◇⊿。中海油公布2020年勘探开发支出预算663-741亿元◇,同比增长18%-21%⊿?♂,预计中石油和中石化资本开支均快速增长∵。

                                                        改性塑料下游最大的消费量与是家电行业和汽车行业π□,两者合计消费占比超过改性塑料总体消费能力的50%□∴。据统计┊,改性塑料在彩电、空调、冰箱和洗衣机平均使用量在1.5kg-2.5kg之间┊◇?。

                                                        推荐阅读:刘令姿升A班